国家统计局12日发布的数据显示，4月份全国CPI（居民消费价格指数）时隔5个月重回“3时代”，4月CPI同比上涨3.3%。其中，猪肉价格环比下跌7.6%，降幅扩大0.7个百分点。

从核心CPI看，4月同比上涨1.1%，创2013年有统计以来的次低，显示需求明显不足。与此同时，4月PPI（工业生产者出厂价格指数）同比、环比跌幅均扩大，表明工业品通缩。

对于物价的未来走势，有观点认为，5月猪肉、鲜菜价格会继续下降，CPI继续保持下行的态势，下半年CPI同比有望重返“2时代”。5月PPI环比有望转正，但工业品通缩局面难现明显改观。在这一背景下，宏观政策取向可能是怎样的？有观点认为，央行降息节奏有可能适度加快，预计当前已处低位的一般贷款利率还有1个百分点左右的下行空间。

CPI涨幅连续三个月回落

国家统计局发布的数据显示，4月CPI同比上涨3.3%，接近3.0%的目标水平。CPI连续三个月下行。

其中，食品价格是拉动CPI上涨的主要因素，但涨幅水平正在迅速回落。4月食品价格上涨14.8%，涨幅回落3.5个百分点，影响CPI上涨约2.98个百分点。而食品中，猪肉、蔬菜价格下降，加上去年同期价格基数较高，是带动本月食品价格、乃至整个CPI涨幅回落的主要原因。

猪肉价格涨幅今年首次降到100%以内

CPI与猪肉息息相关。记者注意到，能繁母猪存栏2019年9月见底后持续增加，生猪存栏量同比从2019年四季度的-27.5%大幅收窄至今年一季度的-14.4%，生猪补栏和猪肉供给增加，带动CPI猪肉项环比下跌7.6%，降幅扩大0.7个百分点。从同比看，猪肉价格上涨96.9%，涨幅回落19.5个百分点，这也是猪肉价格同比涨幅今年首次降到100%以内。

“上年4月猪肉价格曾出现涨幅跳升，基数垫高也推动今年4月猪肉价格同比涨幅大幅回落19.5个百分点。”东方金诚宏观首席分析师王青表示。

随着天气转暖，鲜菜供应量增加，鲜菜价格环比下降8.0%，这意味着菜价连续两个月处于负增状态。此外，4月鲜果和鸡蛋供应充足，价格环比均下降2.2%，同比则分别为-2.7%和-10.5%，价格涨幅均比上月有明显下滑。

非食品价格同比涨0.4%，为近10年低点，汽油价下降7.5%

非食品价格环比下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点。非食品价格同比涨幅降到0.4%，为近10年的低点。其中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降7.5%、8.2%和3.7%；随着复工复产加快，出行需求增加，飞机票价格上涨5.6%。

4月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，创2013年有统计以来的次低，仅高于今年2月的1.0%。“这反映了复工复产有序推进但终端需求不足的矛盾，核心CPI同比可能持续处于低位。”粤开证券首席经济学家李奇霖说。

“5月猪肉价或将继续走低 下半年CPI有望重回‘2时代’”

备受市场关注的猪肉价格走势将是怎样的？

据农业农村部的数据显示，一季度末生猪存栏增加了1000多万头，比去年同期增长3.5%；能繁母猪存栏增加了300多万头，比去年同期增长9.8%。“以能繁母猪存栏量环比持续上升、同比降幅显著收窄为标志，未来猪瘟疫情影响还会进一步缓和，这意味着5月猪肉价格或将继续走低。”王青说。

王青还认为，5月菜价还将季节性下降，加之上年同期价格基数偏高，预计4月鲜菜价格同比还将是负值。在上年高基数作用下，5月水果价格跌幅会进一步扩大。由此，预计5月食品通胀会进一步下降。

而在非食品价格方面，由于当前国际油价已低于40美元/桶的“地板价”，国内成品油价格不会进一步下调，加之疫情稳定后居民商品、服务消费需求逐步恢复，相关商品和服务价格下行走势有望趋缓，同比涨幅将保持稳定。

“猪肉和鲜菜价格走低仍将是影响CPI的主要因素。预计5月CPI同比将进一步向3.0%靠拢，保持2月以来的下行态势。即5月CPI同比涨幅有望实现连续四个月下行。”王青判断，下半年CPI同比有望重返“2时代”。

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