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广发证券举办“前瞻2021”在线总量论坛

2020-12-16 11:45:37    来源:广发证券官网

近日,由广发证券发展研究中心主办的“后疫情时代变局与新局——前瞻2021总量论坛”,别开生面地以直播方式在云端召开。此次论坛邀请到宏观经济、国际政治领域的重磅专家,与广发证券总量团队的首席分析师,一起分析后疫情时代变局的特点,以及展望中长期可以把握的确定性机会。

广发证券副总经理杨龙在致辞中表示,当所有国家遭受疫情的巨大冲击时,中国以独有的韧性,成为今年经济增速实现正增长的国家。中国新旧动能转化的趋势仍在继续,高技术制造业投资增速显著快于整体,可预见会有更多“硬科技”优秀上市公司不断崛起。随着疫苗上市,市场对全球经济复苏怀有更多信心。

广发证券全球首席经济学家沈明高博士发布题为《2021宏观变局五问》的主题演讲。他认为,展望2021以及更长时间,需要把握住五个问题:第一,2021全球经济复苏力度将不如预期,短期需关注结构性通胀,长期需警惕高通胀甚至恶性通胀;第二,全球总需求复苏,短期看有赖于发达国家的消费,长期看中国消费增长确定性更高;第三,如果通胀迟到,主要央行大概率继续选择债务货币化,边际变化取决于国与国之间的利差和本币币值;第四,国内经济不断升级,将带动外贸结构优化,“双循环”经济的畅通,很可能让中国从净出口国转为净进口国;第五,中美两国能否形成G2新格局,取决于美国经济修复能力,及中国“双循环”。大选之后,中美角力将从“贸易战”“科技战”转向“规则战”。

中国社会科学院学部委员、国家发展规划专家委员会委员余永定博士在《双循环和中国发展战略调整》的演讲中强调,在国际市场容纳能力有限,产业体系地域受外部冲击,自主创新动力不足,地缘政治环境恶化等诸多挑战之下,当前以“双循环战略”取代“以加工贸易和FDI为特征的出口导向战略”,是中国必须要做出的调整。中国应该全面评估自身产业体系的脆弱性,及时加以弥补。打破地方保护主义,优化国内分工、建立跨省际的国内产业链,加强“基础广泛的应变能力”。在制定和执行产业政策的过程中,防止腐败和寻租行为,防止政策被利益集团所俘获。在高科技产业抢占制高点和发现制高点,后者需要从基础教育、基础研究、探索精神培养做起,进一步深化教育和科研体系改革。调整海外资产负债结构,减少美国国债持有,减少高成本债务,充分利用好本国储蓄。只要深化国内经济体制改革,调整经济结构,中国仍有望在相当时间内维持较高经济增速,最终实现“自立于世界民族之林”的百年梦想。

国际关系学院校长助理达巍教授在《回到未来:拜登胜选与中美关系》主题分享中谨慎预期,中美关系困难短期内难以改观,但是两国之间仍有“或可期待的未来”。他分析,美国总统拜登及团队最大的特点是专业,这代表美国未来政策可预测性较强,这对中国而言有利有弊。和前任特朗普相比,拜登想保持美国霸权,但两国并不必然进入全面竞争。拜登上任第一年,对华贸易政策估计会延续目前状况,再过1-2年则可能有意愿通过谈判,把中美关税降下来。估计科技政策明年不会有太大调整,后期会做评估和调整,与美国安全关系不大的或者与美国经济长远竞争力关系不强的行业或有机会松动。对中国而言,应当努力在高层政治对话机制、军事互信机制、双方互相可以接受的经贸关系、双方可以接受的人文交流等方面,和美国建立稳定的关系,尽最大努力抓住机遇。

广发证券首席经济学家、发展研究中心董事总经理郭磊博士在题为《寻找确定性:2021年宏观环境展望》的演讲中提到,不能将“疫后经济”与传统复苏相比,它在全球经济共振性,驱动力量多元化,出口需求刚性,场景变化对产业链的影响,以及疫苗作为最终打破疫情影响的变量上,有更多独特性。郭磊博士预测,2021年有七种力量带动着中国经济,即未来逐步减速的基建、地产,继续加速的是出口、制造业、服务业。他判断,2021年政策收敛主要为预防应急宽松的溢出效应,主线将变成“稳杠杆”,金融政策的三个传统敏感领域(房地产、地方融资和影子银行)都将比2020年更谨慎。从中长期看,十四五的“双循环”将影响深远,两个重要支点是都市圈建设和产业链高级化。

广发证券策略首席分析师戴康在年度报告《逆水行舟—2021年A股年度策略展望》中表示,2020年“金融供给侧慢牛”延续,2021年A股核心矛盾切换至 “盈利修复 VS 信用紧缩”,金融条件收敛使A股连续两年扩张的估值大概率转向收缩,降低预期收益率。结构上,顺周期板块将延续“相对业绩”优势,“出口链”顺周期有望开启新一轮结构性“扩产”。2021年信用主线将是“缩量稳价”,监管环境将更重视“稳杠杆”以及风险的防范和化解。货币政策将“稳健”为主,保持市场流动性合理充裕。

广发证券金融工程首席分析师、发展研究中心执行董事罗军发表题为《量化角度展望市场》的主题演讲。资产配置方面,根据宏观指标量化分析,目前继续看好权益、工业品,看空债券;根据交易数据量化分析,短期没有过度乐观及超买信号。风格方面,宏观事件、分化度以及资金流模型继续看多低估值风格,日历模型建议年底逐渐布局小盘风格迎接春季躁动。行业方面,多数模型继续看多周期、食品饮料、纺织服装、社服,择机布局电子等科技板块迎接春节躁动。

广发证券海外首席分析师张静静在《经济过热,货币转向—2021年海外经济展望》的报告中提到,2021年海外经济有三点增长动能:疫后全球地产销售热推动的地产投资加速、疫苗接种后的报复性消费与投资以及RCEP等因素催化下的强资本开支周期启动。加上通胀中枢上移,2021年海外经济将切换至过热阶段。与此同时,由于政府杠杆率回落、2021H2美联储或减少购债并推动美债收益率曲线加速陡峭化。从资产端来看,2021H1美股及大宗商品仍有上行空间,2021Q2黄金也有望迎来一波反弹,但2021H2在美债曲线加速陡峭化的过程中美股等高估值资产或面临调整。

广发证券固定收益首席分析师刘郁在《2021年信用债市场违约展望》中表示,2021年,国企产业债整体到期压力增大,且弱资质国企到期压力更大。叠加2020年4季度国企违约额攀升,市场对弱国企的避险情绪增强,弱国企再融资难度增大,违约风险将上升。值得注意的是,相比民企,国企债券违约的不确定性较大,还取决于企业、政府、金融机构等相关方的博弈。

广发证券银行首席分析师倪军在《2021年流动性与利率环境展望》中提到,经济继续修复,实体融资需求抬升,区域经济复苏分化值得关注。货币宽松退出,财政回归常态,信用供给收敛。资产增速缓慢回落,终端利率上行驱动息差走阔。资产质量总体平稳,区域和大小银行间有所分化。在息差与不良双拐点之下,盈利上行周期开启。

广发证券非银金融首席分析师陈福在《价值与弹性的相得益彰》中判断,保险板块具有较为确定性的投资机会。一方面,国务院常委会再次重申,大力发展商业保险,负债端2021年有望开启新一轮的成长周期,近期各家公司的开门红数据较为乐观;另一方面,以10年期国债收益率为代表的长端利率仍处于上升态势,利好险企的资产配置。他认为,证券板块具有向上弹性。一是未来3个月短期流动性环境相对宽松,有利于成交量放大;二是资本市场正处于深化改革,行业利好有望不断落地。

此次总量论坛在新浪财经、Wind 3C以及进门财经等三个平台同步播出,当天活动吸引了过万名机构投资者、上市公司高管、行业专家等专业机构客户在线观看。(封面图片来源网络)

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